[산업분석] 경기민감주, 그중에서도 접근성이 떨어지는 석유·화학 업계를 해부한다 f.이다솔 차장

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경기민감주, 그중에서도 접근성이 떨어지는 석유·화학 업계를 해부한다 f.이다솔 차장

*사이클리컬 (시크리컬) 업종 - 경기민감주

소재 = 원료or 재료

_ 섬유 화학 철강 제지 유리 시멘트

NCC (납사를 원료사용 = 석유) vs ECC (천연가스 에탄가스 원료 사용 =세일가스 = 탄화수소)

현재는 NCC 업체가 부각이 되고 있다. ECC 경쟁력이 떨어졌다. 왜? 에탄가스 가격 하락 - 완제품 석유화학 제품 가격은 유지 되면서 기존에 마진이 많이 남는 구조

세일가스 ECC 제품라인 (부산물)

C1 = 메탄 난방 발전

C2 = 에탄

C3 = 프로판

C4 - 부탄

코로나 이후 국면은 세일가스 생산이 줄어드는 상황 - 에탄가스 원자재 가격 상승 따라서 ECC 먹는스프레드는 감소하게 된다.

10월 이후 시장의 색깔이 바뀌고 있다. 계절이 바뀌고 있다.

석유화학 구조는 고정비가 존재한다. 따라서 제조원료가 수익에 많은 영향을 끼친다.

기존 10년의 경우 ECC 업체가 2 섹터에 위치해서 혜택을 누려왔다.

*따라서 소재산업은 원료가격이 가격에 전가되는지를 잘 파악해야 한다.

*원료 x 제품가격

*하나금투 (석유화학)= 윤재성 애널을 추천 - 애널을 픽 해서 팔로우 하면된다.

해운주 비교

운임지수 = 제품가격 (공급 > 수요)

석유 = 원자재

사이클 업종의 특징 공급이 키 이다. (공급을 늘리는데 분명한건 긴 시간이 필요하다.)

호황 사이클을 맞추기 어려운 구조이다.

사이클산업에서 공급 감소 > 수요 증가 > 공급 증가

E&P	정유	석화(석유화학)	정밀화학	소비재
석탄
석유	LPG 납사(나프타) / 휘발유 등유/경유 벙커C 아스팔트	납사 (원재료) = NCC C2 에틸렌 C3 프로펠렌 C4 부타디엔 C6 B 벤젠 T 톨루엔 X 자일렌
가스

석탄 > 석유 > 가스 갈수록 클린에너지 따라서 그 다음은 신재생에너지 (=전기차)

석유화학 기업의 경쟁력은 어떻게 더 잘 쪼개어 제품을 생산해 내는지? Ex. 특수 부위 발라내듯이

최종제품 (가격)

납사 (원재료) = NCC

C2 에틸렌

C3 프로펠렌

C4 부타디엔

B 벤젠

T 톨루엔

X 자일렌

1. 합성수지 =팔라스틱

PE from C2 - 범용 (비닐봉지, 뽁뽁이, 간단한용기제품

PP from C3 -샴프 바디클랜져통 (색깔이 입힐수 있다)

PVC from C2 - 장판 샷시 장난감 (건설경기 민감하다)

우리나라는 인도로 PVC 수출이 많다.

PS from C6(벤젠) 가전제품

ABS from C6(벤젠) 가전제품 (백색가전)

PC (폴리가본네이트) -휴대폰커버

합성수지 (플라스틱)	원재료	생산자	비고
비닐봉지, 뽁뽁이, 간단한용기제품	PE from C2
샴프 바디클랜져통	PP from C3		(색깔이 입힐수 있다)
장판 샷시 장난감	PVC from C2		(건설경기 민감하다) 우리나라는 인도로 PVC 수출이 많다.
가전제품	PS from C6(벤젠)
가전제품 (백색가전)	ABS from C6(벤젠)
휴대폰커버	PC (폴리카본네이트)

합성수지 =팔라스틱

PE from C2 - 범용 (비닐봉지, 뽁뽁이, 간단한용기제품

PP from C3 -샴프 바디클랜져통 (색깔이 입힐수 있다)

PVC from C2 - 장판 샷시 장난감 (건설경기 민감하다)

우리나라는 인도로 PVC 수출이 많다.

PS from C6(벤젠) 가전제품

ABS from C6(벤젠) 가전제품 (백색가전)

PC (폴리가본네이트) -휴대폰커버

업황의 강도의 차이는 있지만 화학의 스프레드가 좋아지면 모두 관련성이 있다.

롯데 - 대한유화 - LG 화학 같은 사이클의 벨류체인

ABS = LG 화학

PVC = 한화솔루션

PE/PP = 롯데케미컬 대한유화 (전체적으로 연관있다)

기본적으로 석유화학 제품은 원래 천연연료 대신 대체재 이다.

합성원료 (섬유)

합성원료 (섬유)	원재료	생산자	비고
PET(면)	EG (C2) + TPA (C6)	롯데케미컬
아크릴 (울)			국내 생산자 X
나이론 (스타킹)	카프로락탐 -	카프로	(효성 + 코오롱 대주주)
스판댁스		효성티앤씨	전세계 1-2 위 다투고 있다.

PET(면) = EG C2 + TPA C6 - 롯데케미컬

아크릴 (울) = 국내 생산자 X

나이론 (스타킹) = 카프로락탐 - 카프로 (효성 + 코오롱 대주주)

스판댁스 - 효성티앤씨

합성원료 (섬유)	원재료	생산자	비고
타이어	BR	금호석유화학
타이어	SBR	금호석유화학/ LG 화학	LG 화학(생산량 적다)
의료용 장갑	NB-latex (라텍스)	금호석유화학	(효성 + 코오롱 대주주)
	C4 브타디	롯데케미컬	전세계 1-2 위 다투고 있다.